【文/先探投資週刊】
國際金融機構次貸損失利空衝擊,不管是台股或是海外基金,第一季基金績效全軍覆沒,連保守型的債券型基金都是,跌幅一至二成者所在多有,在此時點,國內投資人手中的海外資產,不僅賠了資本利得、也賠了匯差,面對第二季的基金投資操作,專家說,最壞的情況已過,第二季還有震盪,但最低買點在一、二個月就會浮現。

根據晨星(Morning Star)統計的資料顯示,今年以來,國內外基金績效在次貸風暴席捲下,幾乎全盤皆墨,僅台灣債券型基金平均出現○.三五%的正報酬,而海外債券型基金平均報酬率一季下來,平均也跌掉了三.七%。

第二季基金績效全軍覆沒

股票型基金部分,黃金、天然資源/礦業等過去一段時間熱賣的海外基金,跌幅相對為輕,其中,黃金基金單季平均報酬率為負○.○一%,在所有海外基金中,表現最為出色,天然資源及礦業基金首季報酬率跌幅為負九.九三%,跌幅在一成以內,表現已算相對強勢。但包括科技、歐美日及各新興市場基金,單季跌幅都達一~二成,幾乎可用慘不忍睹形容,其中亞太除日本外及新興東歐兩大新興市場區域,第一季報酬率都跌掉二成,拖累整體新興市場基金表現,而過去二季都高居海外基金熱銷排行榜前十名的能源及印度基金,第一季平均跌幅分別為十三.六五%及三成,表現都不盡理想,若加計台幣今年以來升值逾七%的匯兌損失,國內投資人第一季在海外市場投資大失血。

相較之下,國內的台股基金,因為有總統大選題材加持,表現相對搶眼,台股大型股票基金單季績效報酬率為負一.五%;而向來波動度大的台股中小型股基金,第一季平均績效報酬也拉回不少,跌幅縮小至負六.八四%,強調均衡配置的平衡型基金,第一季平均報酬率為負○.九三%,相較於海外基金,表現相對出色。但中概及科技型基金表現則極不理想,平均跌幅在二三.一%及十八.八六%。

柯志元:全球配置台股應佔四至五成

第一季全球股市上沖下洗大震盪後,時序進入第二季,由於美國信貸危機仍餘波盪漾,外商機構普遍評估,衝擊將持續至第二季,美國經濟第一季已確定進入衰退,聯準會(FED)第二季仍將有持續調降利率動作,四月起,不僅國外及國內的企業財報都將陸續公布,加上聯準會四月下旬可能再降息,各項因素都牽動全球股市的投資神經,第二季對於全球股市投資,仍存在多重風險,因此,專家普遍建議,第二季初期的海外投資,包括現金與債券等保守性資產比重仍應佔大部分,並拉高至五成,靜待第二季全球股市落底時再進場,但進場仍應慎選市場及投資標的。

德盛安聯投信投資長柯志元(John Crossman)對於第二季的全球景氣講得清楚明白,他說,美國這次的信貸危機,是從一個老信貸危機演變成金融系統、美國衰退及通貨膨脹等三個大問題,其中,美國金融體系的問題,在他看來,需要二年的時間整理,而美國的經濟衰退,根據過往經驗,一般而言,衰退期會達六~八個月,而在美國進入衰退期的中間期,會是買進全球股市的好機會,這次美國景氣從十二月底、一月初開始衰退,依照估算,再過一、二個月全球股市好的買點就會出現,他認為,全球所有的股票市場,都已經跌得差不多了,而美元早晚會反彈。

摩根富林明投信總經理侯明甫也指出,全球新興市場這一波低點,都已經打回去年八月的底部,修正幅度平均達三成,以過去線型來看,MSCI新興市場指數已到上升趨勢線的下緣,後續再大跌的機率與幅度已不大了,在指數重回底部之後,預期新興市場股市可望反彈,侯明甫認為,現在已是開始買進全球股票的相對好時點。

但在第一季海外市場投資皆墨的窘境下,第二季究竟哪些市場投資能勝出,或者對投資人而言,是相對安全的投資標的?包括柯志元及侯明甫都認為,第一季在國際市場中表現相對搶眼的台股市場,是今年不錯的資產配置選擇。

來台灣五年,柯志元說,今年第一次看到台灣有一個很好賺錢的機會,他說,現在台灣人或是外資在台灣的投資比重都很低,只有一成、二成,因為大家都不相信台灣會好,但他認為,台灣今年有變、有改的機會,今年投資人在台股市場佔所有資產的配置比重,應拉高至四成~五成。

而在今年一月以前,摩根富林明投信總經理侯明甫對於台股是否有大行情都還很保守,但選後,侯明甫也對台股正式翻多,他認為,台股現階段是掌握了天時、地利,以及人和,台股可望在今年有極為亮眼的表現,並率先在亞洲股市中上演一齣好戲。

侯明甫:台股波段行情才正要啟航

侯明甫說,五二○總統就職以前,台股是做夢行情,短期內或有波動、或有獲利了結賣壓,但仍會是全亞洲股市中最具想像空間的市場,建議投資人應適度把握!

但五二○後,侯明甫表示,台灣市場會逐夢踏實,三二二總統大選,只是台股的「起床號」,台股的波段行情才正要啟航,建議投資上就是要鎖定兩岸開放的金流、物流、人流商機,包括金融、觀光、貿易等族群,但他同時強調,台股要挑戰萬點,沒有電子股是不行的,畢竟科技股佔台股五成以上。

因為看好台股,國內基金規模達一一○○億元、居國內投信基金規模龍頭的摩根富林明,旗下台股基金持股,在選前全面拉升至九成的高水位,摩根富林明投信台股投資經理何銘銓表示,這樣的高基金持股水位是長期投資策略的調整。

此外,何銘銓強調,就資金運用效率的角度來看,今年在台股的佈局上,建議非電子的比重應提高,目前該集團是六成佈局在非電子股、三成在科技股。緊接著第一季財報將公布,何銘銓也建議,四月份財報出爐後,投資人應審視手中持股,不要太偏重單一類股投資,並建議電子股的投資比重應降到五成以下。

韓艾飛:拉回是買進黃金基金好時機

對於海外市場,基金業者坦承,在此大環境不佳的時點下,介入投資的難度極高,因此許多投資人正想著如何解套中,但業者建議,第一季最壞的情況已過,第二季最佳買點即將浮現,此時不建議再殺低,但應汰弱留強、並保留資金買進長期有成長性的海外資產。

以第一季表現相對強勢的黃金及天然資源/礦業等基金來說,經理人就認為,現在還是買進相關基金的好時機。貝萊德美林世界礦業暨黃金基金經理人韓艾飛(Evy Hambro)指出,原物料的多頭行情,仍將持續好幾年,雖然大家擔心美國經濟衰退影響,但韓艾飛認為,美國已不再是全球最重要的消費國,以銅礦來說,在一九六一年以前,已開發國家佔全球銅礦需求超過九成的比重,但現在已不到五成,已開發市場對原物料需求的重要性已大為下降中,原物料行情也不會受到美國經濟衰退的影響。

能源、農業基金值得留意

至於黃金,以目前需求強勁、但供給連續幾年下滑的情況來看,韓艾飛認為,黃金價格至少三~五年都是往上的趨勢,雖然第一季黃金價格上漲,但黃金公司股價卻出現下滑,那是因為黃金公司的獲利尚未反應黃金價格所致,但他相信,未來黃金公司獲利將逐漸反應黃金價格,此外,高原物料價格現在也尚未反應在股價上,不管是礦業公司或是黃金公司,今年都會看到高獲利表現。

就其他海外產品來說,柯志元認為,今年也還是有很好的機會進行投資,但有些跌深的市場,建議投資人要審視值不值得買,如中國大陸股市幾近腰斬,在他看來仍然不便宜,今年整年而言,柯志元認為,能源及農業相關的產業,是他目前的最愛,另外也建議可以朝歐盟及新興市場相關的市場投資,但要避開美國市場相關的投資,因為美國的反彈會非常地慢。

而除了現有的海外商品外,國內投信在第二季起,將有五檔的海外基金將開募,強調的都是新趨勢、新投資機會,包括日盛亞洲新鑽及凱基亞洲四金磚基金,都鎖定亞洲新崛起機會,但分別鎖定東協六國及巴基斯坦、越南等新亞洲商機;第一富蘭克林的新世界股票、匯豐中華投信的全球新富及復華投信的全球大趨勢基金等三檔海外基金,則強調能源、人口趨勢、氣候變遷、全球資源及新興市場等總和趨勢,都有機會在第二季買在全球股市修正的最低點,也是投資人第二季可佈局的另一選擇。

【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1459期】
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