隔靴搔癢 效果不大

【經濟日報╱編譯 劉道捷】 2008.04.22 02:24 am


英格蘭銀行推出救市措施,準備借給銀行500億到1,000億英鎊(1,000億到2,000億美元),希望突破銀行不再放款、市場信用枯竭的困局,但經濟學家認為救市措施不夠徹底,效果會比政府預期的小。

英國金融危機起源於住宅市場泡沫破滅,英國銀行非常依賴金融市場,取得承作抵押貸款與其他消費金融所需要的資金,現在這些市場幾乎等於已經關閉,威脅英國銀行體系和經濟健全。資金枯竭迫使抵押貸款銀行緊縮業務,房價不再上漲,消費者不再大力消費。

資本經濟公司的約索普說,英格蘭銀行處理問題的一部分,卻沒有碰觸房價下跌和失業率上升的根本問題,這兩點才是銀行擔心的事情。

英格蘭銀行前貨幣政策委員會委員、現任倫敦經濟學院教授布特說,銀行會背離英國政府拯救房市的初衷,把多出來的500億英鎊,投入最能賺錢的業務。到去年底止,英國住宅抵押貸款債務約為1.19兆英鎊,英格蘭銀行500億到1,000億英鎊的注資其實很少。

同時銀行放款所需的資金大約一半來自金融市場,而非來自客戶存款;比美國同業更容易受市場變化傷害;英國又沒有像美國房利美之類的機構買賣抵押貸款證券,供應資金,而是把貸款包裝成證券,賣給投資人,取得資金。

但第一季投資人只購買104億美元的歐洲抵押貸款證券,比去年同期大減92%,迫使銀行愈來愈依賴短期拆借,拆款市場卻因為擔心銀行可能倒閉,利率激升,還難以借到所需要的資金。

大型銀行有很多拆款來源,比較不成問題,小型銀行籌資來源較少,就碰到了更嚴重的問題。隨著問題惡化,英國政府想出更高明解決之道的壓力也愈來愈高,雖然所謂的B計畫還沒有成形,已經有人談到至少需要2,500億英鎊才能解決問題,或是必須像美國過去解決儲蓄貸款機構慘劇一樣,創設金融重建基金(RTC),用納稅人的錢來解決問題。(綜合外電)

【2008/04/22 經濟日報】

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