經濟觀察:美聯儲未來決策難度加大
2008年05月01日13:12 来源:新華網

  新華網華盛頓4月30日電(記者胡芳)美國聯邦儲備委員會4月30日決定將聯邦基金利率從2.25%下調到2%,這一決策與市場預期相符。引人關注的是,由於美國經濟仍面臨衰退風險,而通貨膨脹壓力卻在明顯上升,這種形勢必然會加大美聯儲未來決策的難度。

  據美國商務部當天早些時候公佈的報告,美國經濟第一季度按年率計算僅增長0.6%,增幅與前一個季度相同,表現略好于分析人士原來的估計。但正如美國富國銀行經濟學家歐亨尼奧•阿萊曼所說,從技術上講美國經濟還沒有發生衰退,但增幅如此之小,讓人感覺就像是已經進入衰退。

  分類資料也顯示,美國經濟目前仍處於嚴重疲軟狀態,住房市場降溫依然是拖累經濟增長的主要因素。今年第一季度,美國住房投資出現連續第九個季度下降,且降幅大於前8個季度,迄今為止幾乎沒人能肯定住房市場調整已經見底。

  此外,美國企業的非住房投資第一季度也出現了2006年第四季度以來的首次下降,結構性投資以及設備和軟體投資均有所下降,當季經濟增長率因此減少了0.28個百分點。

  同時,占美國國內生產總值三分之二的個人消費開支第一季度創下2001年第二季度以來的最小增幅,消費者用於耐用品和非耐用品的開支都有明顯下降。考慮到住房市場持續低迷、勞動力市場走軟以及能源價格攀升等因素,個人消費開支增長今後還可能受到進一步的抑制。

  目前,經濟學家對美國第二季度經濟增長形勢普遍不抱樂觀態度。法國興業銀行經濟學家阿內塔•馬爾科夫斯卡說,第二季度經濟前景“令人憂慮”,因為從第一季度資料中看不到經濟在第二季度能保持增長的證據。投資服務公司雷蒙德-詹姆斯合夥公司首席經濟學家斯科特•布朗認為,第一季度美國經濟增長已十分乏力,只是還沒有“跌下懸崖”。

  連美聯儲也承認,目前家庭和企業開支受到抑制,勞動力市場進一步走軟,金融市場仍承受著相當大的壓力,信貸緊縮形勢和住房市場收縮加深可能對未來一個時期的經濟增長產生負面影響。

  與此同時,美國的通貨膨脹壓力加大。據勞工部的最新資料,在截至3月份的12個月裏,美國消費價格上漲了4%,而去除能源和食品之後的核心消費價格也上漲了2.4%,超過美聯儲認為可接受的1%至2%的通脹範圍。

  與保持經濟可持續增長一樣,控制通脹也是美聯儲的主要政策目標。與過去幾次降息聲明相比,美聯儲4月30日的聲明在繼續關注經濟形勢的同時,顯然增加了對通脹的關注。聲明強調“通脹前景的不確定性依然很高”,有必要繼續對通脹發展情況進行“謹慎監控”。

  富國銀行的阿萊曼認為,通脹預期上升危害性最大,美聯儲加強對通脹的關注是很明智的。

  有人形容美聯儲現在是在“走鋼絲”,也就是在努力支持經濟增長和防止通脹失控之間找平衡。實際上,這是一種進退兩難的境地,因為美聯儲需要降息來為經濟充電,但降息本身就可能埋下通脹的種子。由於通脹壓力增加,有經濟學家估計,美聯儲在此次降息之後可能會暫停降息一段時間,以觀察經濟和通脹形勢變化。

  事實上,在繼續降息的問題上,美聯儲內部也存在不同意見。3月18日,美聯儲決定降息0.75個百分點。因為擔心通脹加劇,費城聯邦儲備銀行和達拉斯聯邦儲備銀行行長反對如此大幅度地降息。在4月30日的決策例會上,這兩位行長主張保持利率水平不變,反對再次降息。

  在當天的聲明中,美聯儲表示將繼續監控經濟和金融形勢發展,並在必要的時候採取行動,促進經濟持續增長和保持價格穩定。分析人士認為,美聯儲並沒有就未來政策走向給出清晰的信號,這樣便給未來決策留下了一定的選擇餘地。

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