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公債行情 郵匯局說了算

【經濟日報╱記者黃琮淵／台北報導】 2008.05.19 03:20 am


次貸惹禍、匯損重創，不少金融機構將投資重心轉回國內公債市場，用債券收益彌補海外虧損。包括郵匯局、合庫銀等大型行庫，近期買盤不減反增，郵匯局今年買超公債高達240億元，牢牢鎖住籌碼，讓殖利率維持低檔，不少交易商大嘆：債市已偏離合理的行情。

據了解，郵匯局雖然海外投資部位不大，但仍受到次貸及匯損波及，現階段只能拿債券部位獲利去貼補海外虧損。在這種考量下，債券價格當然「只能漲、不能跌」，由於34號公報規定持券需定期評價，為恐殖利率上彈導致價格走跌，郵匯局也只能持續買券，以免出現海外、國內投資「雙賠錢」的窘況。

券商主管分析，郵匯局有資金去化壓力，過去買債從未間斷，為恐債券跌價出現龐大虧損，現階段只得加碼買債，讓殖利率維持低檔。不過，買債愈多，面臨評價虧損的壓力更大。

根據央行統計，郵匯局近九年以來，公債都是只買不賣，民國95年更達買超1,731億元的新高，平均一個月買150億元公債。近兩年以來的買超幅度略有下滑，不過自今年以來，仍買超達240億元，這還不包括「買新還舊」的部分，顯示郵匯局加碼台債力道，幾乎是有增無減。

資深交易員表示，央行近三年來持續升息，加上國際油價屢創新高，國內物價壓力籠罩，單從這點來看，著實找不到任何做多的理由；不過，由於郵匯局擁有龐大資金，一出手便可讓利率不升反降，居然成為交易員做多的唯一理由。

「其實也不用花時間分析總經、物價，只要事先知道郵匯局要買多少債，跟著做就絕對賺錢」，交易員表示，公債市場重回籌碼至上，少數有龐大資金的金融機構，只要不計成本買債便可控制利率；就算遇到大利空，殖利率急彈，只要祭出高借券利率的老招，殖利率又會乖乖壓回，再怎麼厲害的交易商也沒輒。

【2008/05/19 經濟日報】@