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劉憶如：打通膨 財政貨幣都該緊縮

【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】 2008.05.26 03:49 am



劉憶如。
（本報系資料庫）
大和總研首席顧問劉憶如昨（25）日表示，高物價、低利率形成的負利率現象，台灣正無聲無息地進行一場財富重分配遊戲，值得政府注意，她認為，對抗通膨，財政政策與貨幣政策，都應採取緊縮策略。

劉憶如說，現在的名目利率，短期的3個月期利率2.7%，長期的10年期公債利率也只有2.5%到2.6%，物價上漲率以4月份來看，已達3.8%，名目利率減掉物價上漲後的實質利率，早已是負數。

對一般老百姓來說，現在如果有100元，放在銀行定存利率假設是3%左右，一年後有103元，但如果物價上漲4%，原本100元的東西變104元，因此，實際上民眾的錢是愈存愈薄了。

這種銀行利率追不上物價上漲幅度的負利率現象，受傷害最大的是存戶，尤其是長期利率更低，存愈長的傷害愈大，特別是一些退休族群。

借錢的人，尤其採固定利率的，實質債務反而是變輕了，存款的人的錢，等於到借錢的人的手上，負利率正無聲無息地進行一場財富重分配遊戲，這是政府要注意的現象。

至於該如何因應，劉憶如表示，不只台灣，全球很多國家都進入負利率，因美國從去年8月以來重新走回降息的路，台灣等亞洲國家，如果不跟進降息，則會擔心熱錢進來，導致貨幣升值，景氣受影響，撐不起的就跟著降息，亞洲的通膨問題就更加沒有政策工具可以抵擋了。

美國因進入景氣衰退期，需求較低，所以通膨問題不如景氣問題嚴重。美國因次貸問題採取低利，但助長亞洲通膨壓力，對亞洲來說通膨才是頭號問題，尤其是台灣，油價凍漲後，又面臨解凍上漲，台灣通膨問題要更謹慎拿捏。

劉憶如認為，財政及貨幣政策都應採緊縮，才能抑止通膨，此刻做12項愛台建設，可能反而助漲通膨，政府應注意。

貨幣政策也應緊縮，要嘛利率上漲或匯率升值，雙率雙漲，劉憶如說，利率及匯率，就像要打針還是吃藥一樣，變成如何拿捏的問題。升值不利出口、有利進口；利率高對存款人好，對借款人不好，打針、吃葯，如何配合，都很重要。

劉憶如認為，對大眾運輸工具、計程車要不要補貼，只是一環，就像吃葯要不要配糖吃一樣，整體的政策才是關鍵。不論是打針或吃葯，都難免有副作用，但醫生總要開出藥方，她建議，政府應以總體的思維，拿出整體的政策，才能減輕通膨問題。

【2008/05/26 經濟日報】