工商時報2008.05.29
陶冬:油價難低於100美元
【盧麗玉、薛翔之/台北報導】

 國際原油大漲,全球面臨通貨膨脹壓力,瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬認為,目前石油價格有投機成份,油價下(跌)不了多少,但油價也很難低於100美元。

 陶冬表示,目前全球通貨膨漲率約在2.5%至3%,幾乎等於戰後幾十年平均數,而過去5年,經濟高增長、零通膨是特例,有通膨才是慣例,大家不必過於擔心通膨問題。過去導致通貨膨漲問題,主要是因要是石油價格與糧食物價所帶動,在全球工資並未同步上漲的情況下,陶冬認為未來通貨膨脹要大幅上升也有其困難。

 而去年美國發生次級房貸風暴,造成全球股市重挫,與美股連動極深的台股也受到影響,近期次貸疑慮再起,美股持續修正,連帶影響台股表現。陶冬認為,第三階段次貸風暴將會是房地產調整,而危機中心也將從市場信心危機轉到失業、經濟衰退等層面。

 陶冬說,去年第四季次貸爆發,銀行間彼此信任消失,彼此不再互拆借款,產生資金市場斷流現象,危機中心在資金市場與公司債市場,今年第一季進入第二階段危機,出現降低槓桿風險現象,對沖基金及投資銀行的投資槓桿倍數降低,使得股市成為此階段的危機中心,而第二階段危機已經過了。

 第三波次貸危機中心將會是在房地產,陶冬說,近期部分區域房價跌得較慘,但有些區則尚未有跌價現象,不過一旦這些個別房子大量在市

 場拍賣出脫,將造成房價急跌,產生帳面上的壞帳,而以個人而言,房屋資產比重遠大於投資股市的資產,房屋負資產將造成消費信心微弱,危機重心將會轉移到經濟面。
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