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工商時報2008.05.29
陶冬：油價難低於100美元
【盧麗玉、薛翔之／台北報導】

　國際原油大漲，全球面臨通貨膨脹壓力，瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬認為，目前石油價格有投機成份，油價下（跌）不了多少，但油價也很難低於100美元。

　陶冬表示，目前全球通貨膨漲率約在2.5％至3％，幾乎等於戰後幾十年平均數，而過去5年，經濟高增長、零通膨是特例，有通膨才是慣例，大家不必過於擔心通膨問題。過去導致通貨膨漲問題，主要是因要是石油價格與糧食物價所帶動，在全球工資並未同步上漲的情況下，陶冬認為未來通貨膨脹要大幅上升也有其困難。

　而去年美國發生次級房貸風暴，造成全球股市重挫，與美股連動極深的台股也受到影響，近期次貸疑慮再起，美股持續修正，連帶影響台股表現。陶冬認為，第三階段次貸風暴將會是房地產調整，而危機中心也將從市場信心危機轉到失業、經濟衰退等層面。

　陶冬說，去年第四季次貸爆發，銀行間彼此信任消失，彼此不再互拆借款，產生資金市場斷流現象，危機中心在資金市場與公司債市場，今年第一季進入第二階段危機，出現降低槓桿風險現象，對沖基金及投資銀行的投資槓桿倍數降低，使得股市成為此階段的危機中心，而第二階段危機已經過了。

　第三波次貸危機中心將會是在房地產，陶冬說，近期部分區域房價跌得較慘，但有些區則尚未有跌價現象，不過一旦這些個別房子大量在市

　場拍賣出脫，將造成房價急跌，產生帳面上的壞帳，而以個人而言，房屋資產比重遠大於投資股市的資產，房屋負資產將造成消費信心微弱，危機重心將會轉移到經濟面。