全球通膨恐拖累經濟衰退？各國考驗嚴峻
■(2008-07-13 10:54)
－世紀危機專題報導系列之九（中央社記者蔡素蓉台北十三日電）全球通膨愈演愈烈， IMF示警，若油價續揚，全球經濟恐陷入衰退。學者殷乃平認為，若各國政府處理不好，很可能會重演1930年代經濟大蕭條景象。學者林向愷表示，經濟衰退的前提是需求減少，不過新興國家需求仍高漲，目前景氣雖趨緩，還不至於衰退，但各國政府確實面臨嚴峻考驗。
經濟學者認為，各國通膨警戒值水準不一，各國面臨考驗也各自不同，但單純靠央行貨幣政策，恐無法抑制通膨，還需搭配財政租稅政策、經濟產業政策，多管齊下，才能面對這波考驗。
經濟學人雜誌今年五月以「通膨大盜重現江湖，全球央行齊逮人」來形容這波全球通膨。根據經濟學人統計，今年夏天全球平均通膨率已升至5.5%，主因是原油與食品價格飆揚所帶動。
英國今年五月通膨3.3%，是16年來新高。比利時六月通膨率 5.86%，創下24年新高紀錄。十五國歐元區六月通膨率預估4%，創下自歐元發行以來的歷史新高。
新興國家通膨率更驚人！中國今年四月通膨率為8.5%、五月通膨率7.7%。世界銀行六月份把中國今年全年通膨率預估值由4.6%上修至7%。
越南今年五月通膨率25.2%、六月通膨率26.8%，創下自1992年最大漲幅。越南統計局表示，六月食品價格較去年同期增加74.3%，稻米價格年增45.6%。
因此，國際貨幣基金組織（IMF）今年五月研究就提出警語，商品價格狂飆，貨幣貶值，金融狀況疲軟，若油價持續飆揚，恐導致全球經濟陷入衰退。
八大工業國能源部會今年六月在日本集會，會後也同聲警告，若國際油價續飆漲，可能導致全球經濟衰退。
政治大學金融系教授殷乃平對此持較悲觀的看法。
他認為，這波通膨與1970年代初期很像，美元貶值，德國等歐洲國家出現工資、物價同步飆揚情況；美國、台灣等地則出現經濟遲緩、物價上揚景象。每個國家出現不同型態的通貨膨脹，一旦各國政府處理不好，很可能會出現全球性經濟衰退。
他舉例指出，美國經濟趨緩，受此影響，台灣今年第二季出口順差已大幅減少，預估第三季、第四季對美國出口也將減少。
「美國次級房貸風暴尚未止息，若美國處理不好，必然出現經濟衰退，進而影響全球，或者是未來三年經濟景氣都不會好轉」，殷乃平以最壞狀況示警。
不過，台灣大學經濟系教授林向愷則認為，「還不至陷入全球性經濟衰退」。
「今年物價水準確實比去年高很多，但通膨的定義是連續好幾年物價飆漲；景氣衰退的前提是需求減少，但現在是新興國家的需求太多了，供給趕不上需求」，林向愷分析。
「九０年代，美國透過寬鬆貨幣政策，造就了低CPI（消費者物價指數）、低失業率、高 GDP(經濟成長率)的景氣擴張期，這可說是二次大戰後最長的一段景氣擴張期，但隨著金磚四國需求上揚，再加糧食與能源不可能無窮盡的供應，要維持低CPI的年代已不太可能了」，他進一步分析。
他認為，美國最大危機並非通膨，而是次貸風暴還未劃下句點，前美國聯準會主席葛林斯潘強調自由市場，讓美國金控異業間防火牆太少，沒法落實監理查核，因此，「現在還不知道哪兒還有洞」。
「美國次貸風暴影響消費者信心，進而影響經濟成長，這會影響到出口為主的亞洲四小龍等國，特別是財政狀況不好的台灣、韓國，受衝擊最大。不過，金磚四國內需市場都很大，中國有十三億人口，印度也有十億人口，這些國家需求依然旺盛」，林向愷說。
他舉例指出，「俄羅斯、巴西、中國等國都還有財政剩餘，若透過擴大公共投資，都能繼續支撐經濟成長」，他分析指出。
寶華經濟研究院院長梁國源認為，「通膨確實是個風險，但這波通膨會不會拖垮全球經濟，尚待觀察。若通膨繼續惡化，進而限縮消費能力的話，隱憂就擴大了，但各國通膨警戒值不一，開發中國家CPI警戒值要遠高於已開發中國家」。
這波通膨是否可能拖累全球經濟陷入衰退？學者看法不一。但大家都同意，各國政府正面臨嚴峻考驗。
美國2007年8月爆發次貸風暴，讓美國聯準會降息，歐洲央行也聯手挹注資金，維持金融流動性。但為了力抗這波通膨，近來全球央行已不再調降利率，甚至大多改採升息。
加拿大銀行連續四度降息後，六月維持聯邦基本利率不變。美國聯邦準備理事會（Fed）今年六月宣布，聯邦資金利率維持2%不變，這是 Fed自去年九月以來，從 5.25%一路降息至2%之後，首次不降息。
為抑制通膨，歐洲央行七月初宣布升息1碼至4.25%，希望協助把 CPI年增率控制在2%以下。
各地央行都有升息動作，巴西、菲律賓、印尼六月都調升借款利率；越南央行六月把基本放款利率調升至亞洲最高水準14%、存款準備率12%。中國人民銀行近一年來數度調升存準率，以抑制過熱通膨。
不過，經濟學者認為，要力抗這波通膨，已非單純透過央行貨幣政策就可奏效。
「想要抑制成本推動型通膨，光靠央行升息是不夠的，除了貨幣政策之外，還必須透過有鬆有緊的財政、租稅政策，並搭配良善的經濟、產業政策，最重要的是政府必須透過精細配套政策，消弭通膨預期心理」，殷乃平提出具體建議。
不可諱言，各國政府正面臨嚴峻考驗，因為帶動通膨的國際油價仍一路飆揚，自一桶突破130美元之後，雖在沙烏地阿拉伯允諾每日增產20萬桶，一度短暫回檔，但漲勢未歇，7月11日原油期貨價格盤中一度突破147美元新高紀錄。
前立委陳明真專研能源議題，他研究全球前幾大油田近十年來產量後發現，自2006年後，全球前幾大油田產量幾不再增加，因此，他預測「油價3年內上看200美元，五年上看300美元」。這與國際空頭大師麥嘉華（Marc Faber）預測油價上看300美元不謀而合。
若油價持續上揚，想要解決通膨難題，也許不僅是透過財政、貨幣、經濟政策，可能還要搭配適當的能源政策、節能科技，重啟核能應用，最重要是要改變現有生活模式，不要住在郊區大房子，耗費能源，開車通勤上班。
這波通膨將是各國政府與全人類的重要考驗，也許摒棄耗費能源的全球化所帶來的舒適便利，回歸簡樸生活模式，反而是解決世紀危機的良藥之一。
(中央社)
■(2008-07-13 10:54)
－世紀危機專題報導系列之九（中央社記者蔡素蓉台北十三日電）全球通膨愈演愈烈， IMF示警，若油價續揚，全球經濟恐陷入衰退。學者殷乃平認為，若各國政府處理不好，很可能會重演1930年代經濟大蕭條景象。學者林向愷表示，經濟衰退的前提是需求減少，不過新興國家需求仍高漲，目前景氣雖趨緩，還不至於衰退，但各國政府確實面臨嚴峻考驗。
經濟學者認為，各國通膨警戒值水準不一，各國面臨考驗也各自不同，但單純靠央行貨幣政策，恐無法抑制通膨，還需搭配財政租稅政策、經濟產業政策，多管齊下，才能面對這波考驗。
經濟學人雜誌今年五月以「通膨大盜重現江湖，全球央行齊逮人」來形容這波全球通膨。根據經濟學人統計，今年夏天全球平均通膨率已升至5.5%，主因是原油與食品價格飆揚所帶動。
英國今年五月通膨3.3%，是16年來新高。比利時六月通膨率 5.86%，創下24年新高紀錄。十五國歐元區六月通膨率預估4%，創下自歐元發行以來的歷史新高。
新興國家通膨率更驚人！中國今年四月通膨率為8.5%、五月通膨率7.7%。世界銀行六月份把中國今年全年通膨率預估值由4.6%上修至7%。
越南今年五月通膨率25.2%、六月通膨率26.8%，創下自1992年最大漲幅。越南統計局表示，六月食品價格較去年同期增加74.3%，稻米價格年增45.6%。
因此，國際貨幣基金組織（IMF）今年五月研究就提出警語，商品價格狂飆，貨幣貶值，金融狀況疲軟，若油價持續飆揚，恐導致全球經濟陷入衰退。
八大工業國能源部會今年六月在日本集會，會後也同聲警告，若國際油價續飆漲，可能導致全球經濟衰退。
政治大學金融系教授殷乃平對此持較悲觀的看法。
他認為，這波通膨與1970年代初期很像，美元貶值，德國等歐洲國家出現工資、物價同步飆揚情況；美國、台灣等地則出現經濟遲緩、物價上揚景象。每個國家出現不同型態的通貨膨脹，一旦各國政府處理不好，很可能會出現全球性經濟衰退。
他舉例指出，美國經濟趨緩，受此影響，台灣今年第二季出口順差已大幅減少，預估第三季、第四季對美國出口也將減少。
「美國次級房貸風暴尚未止息，若美國處理不好，必然出現經濟衰退，進而影響全球，或者是未來三年經濟景氣都不會好轉」，殷乃平以最壞狀況示警。
不過，台灣大學經濟系教授林向愷則認為，「還不至陷入全球性經濟衰退」。
「今年物價水準確實比去年高很多，但通膨的定義是連續好幾年物價飆漲；景氣衰退的前提是需求減少，但現在是新興國家的需求太多了，供給趕不上需求」，林向愷分析。
「九０年代，美國透過寬鬆貨幣政策，造就了低CPI（消費者物價指數）、低失業率、高 GDP(經濟成長率)的景氣擴張期，這可說是二次大戰後最長的一段景氣擴張期，但隨著金磚四國需求上揚，再加糧食與能源不可能無窮盡的供應，要維持低CPI的年代已不太可能了」，他進一步分析。
他認為，美國最大危機並非通膨，而是次貸風暴還未劃下句點，前美國聯準會主席葛林斯潘強調自由市場，讓美國金控異業間防火牆太少，沒法落實監理查核，因此，「現在還不知道哪兒還有洞」。
「美國次貸風暴影響消費者信心，進而影響經濟成長，這會影響到出口為主的亞洲四小龍等國，特別是財政狀況不好的台灣、韓國，受衝擊最大。不過，金磚四國內需市場都很大，中國有十三億人口，印度也有十億人口，這些國家需求依然旺盛」，林向愷說。
他舉例指出，「俄羅斯、巴西、中國等國都還有財政剩餘，若透過擴大公共投資，都能繼續支撐經濟成長」，他分析指出。
寶華經濟研究院院長梁國源認為，「通膨確實是個風險，但這波通膨會不會拖垮全球經濟，尚待觀察。若通膨繼續惡化，進而限縮消費能力的話，隱憂就擴大了，但各國通膨警戒值不一，開發中國家CPI警戒值要遠高於已開發中國家」。
這波通膨是否可能拖累全球經濟陷入衰退？學者看法不一。但大家都同意，各國政府正面臨嚴峻考驗。
美國2007年8月爆發次貸風暴，讓美國聯準會降息，歐洲央行也聯手挹注資金，維持金融流動性。但為了力抗這波通膨，近來全球央行已不再調降利率，甚至大多改採升息。
加拿大銀行連續四度降息後，六月維持聯邦基本利率不變。美國聯邦準備理事會（Fed）今年六月宣布，聯邦資金利率維持2%不變，這是 Fed自去年九月以來，從 5.25%一路降息至2%之後，首次不降息。
為抑制通膨，歐洲央行七月初宣布升息1碼至4.25%，希望協助把 CPI年增率控制在2%以下。
各地央行都有升息動作，巴西、菲律賓、印尼六月都調升借款利率；越南央行六月把基本放款利率調升至亞洲最高水準14%、存款準備率12%。中國人民銀行近一年來數度調升存準率，以抑制過熱通膨。
不過，經濟學者認為，要力抗這波通膨，已非單純透過央行貨幣政策就可奏效。
「想要抑制成本推動型通膨，光靠央行升息是不夠的，除了貨幣政策之外，還必須透過有鬆有緊的財政、租稅政策，並搭配良善的經濟、產業政策，最重要的是政府必須透過精細配套政策，消弭通膨預期心理」，殷乃平提出具體建議。
不可諱言，各國政府正面臨嚴峻考驗，因為帶動通膨的國際油價仍一路飆揚，自一桶突破130美元之後，雖在沙烏地阿拉伯允諾每日增產20萬桶，一度短暫回檔，但漲勢未歇，7月11日原油期貨價格盤中一度突破147美元新高紀錄。
前立委陳明真專研能源議題，他研究全球前幾大油田近十年來產量後發現，自2006年後，全球前幾大油田產量幾不再增加，因此，他預測「油價3年內上看200美元，五年上看300美元」。這與國際空頭大師麥嘉華（Marc Faber）預測油價上看300美元不謀而合。
若油價持續上揚，想要解決通膨難題，也許不僅是透過財政、貨幣、經濟政策，可能還要搭配適當的能源政策、節能科技，重啟核能應用，最重要是要改變現有生活模式，不要住在郊區大房子，耗費能源，開車通勤上班。
這波通膨將是各國政府與全人類的重要考驗，也許摒棄耗費能源的全球化所帶來的舒適便利，回歸簡樸生活模式，反而是解決世紀危機的良藥之一。
(中央社)
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