美國的經濟情況到底如何?最糟糕的情況已經過去了又或者是正要開始而已?中國現在受到美國經濟的影響,除了防止通貨膨脹,防止經濟過熱之外,又要防止經濟可能會出現快速下滑,到底中國面臨的內外經濟風險有哪些?鳳凰衛視《財經點對點》邀請經濟學家謝國忠進行相關解讀,以下為文字實錄:

  眾說紛紜 美信貸危機已過最壞期?

  謝國忠:你好。

  曾□漪:對于美國經濟的現況,其實我們看到,美聯儲前主席格林斯潘和投資家巴菲特有不同的說法,巴菲特認為其實信貸危機最壞的情況已經過去了,但是格林斯潘不這麼認為,你怎麼看美國目前的情況到底出在一個什麼狀態?眾說紛紜。

  大銀行震蕩已過 但仍處清算時期

  謝國忠:現在還是一個過去泡沫帶來的一些損失,現在還是在算賬的時候,對大的銀行來說,大的波動已經過了,主要的原因是因為在聯儲救了(貝爾士成亨)的話,以後市場認為國家不會讓大銀行倒,所以他的資金鏈過去出現過斷的情況的話,現在就是減輕了,就是說大家都敢跟銀行借錢了。

  市場信政府會救大銀行 資金鏈恢複

  謝國忠:所以我覺得很多人在說最壞的情況過了,就說是不是花期會破產?是不是瑞銀會破產?這個就是說他覺得政府會救的,但是救的話跟中國救的話,大家理解不一樣。

  已報3200億美元損失 預期有上萬億

  謝國忠:在美國救的意思是說,不讓銀行的債不能倒,但是股東的話就救不了了,救的是一個有拿債券的人,這個是一塊;但是總的金融的損失這一波還是有很長的路要走的。現在就是一共報的損失的話大概有3200億美金左右,有不少的預期可能會有上萬億美金。

  所以我們說損失的話,報損失的話可能是三分之一或者是一半不到,有這樣一個規模,我們還是有比較漫長的路要走的,這是一層的理解。

  信貸危機對經濟的影響才剛開始

  謝國忠:另外一層就是對經濟的影響,對經濟的影響我覺得是剛剛開始,第一季度美國報的經濟的增長是0.6%,但其實他存貨的証價的話是0.8%的GDP,所以在存活之外的,它是負增長0.2%,存貨的話對第二季度影響是很大的,因為存貨就意味著你放在倉庫里面的東西沒賣掉,所以第二季度的可能是比較嚴峻的。

  第二季度嚴峻 退稅或使三四季好轉

  謝國忠:第三季度、第四季度可能稍微一點,因為美國出了2000美美金的財政支持,把給老百姓的的直接給他們退稅。

  曾□漪:最近開始發還這些稅項了。

  謝國忠:對,但這個也不解決問題,因為美國的問題是花錢太多,你現在財政支持的話,讓它再去花錢,這個我覺得不解決問題的,就是明年的話,應該經濟還是比較嚴峻的。

  美已現通脹趨勢 當前卻不能抑制

  謝國忠:最後我們更嚴峻的就是美國的通脹在朝上走,因為為了金融穩定,聯儲是不能應付通脹,所以現在只不過是在語言上面表達他們對通脹的一些憂慮,但是實際上不能有行動,因為他考慮的是如果你是加息的話,金融體系可能會崩潰。

  預明年抑通脹時方顯經濟劇烈下滑

  謝國忠:所以可能拖,拖到明年下半年,明年下半年的時候可能經濟還是比較弱的時候,通脹很高,他現在再加息的話,經濟還有一個比較大的下滑,所以我們現在看到的是金融下滑比較嚴重,經濟的下滑比較少,但等到聯儲要治通脹的時候,經濟下滑還是會很大的,就這兩年對中國來說的話,世界經濟都是一個很不確定因素。

  將有新一輪風暴出現在中小銀行?

  曾□漪:可以這麼說,就是美國大型銀行的撇賬潮應該說是暫告一段落了,但是經濟情況來說,會繼續到明年可能會繼續往下滑,所以格林斯潘和巴菲特都說,美國經濟現在進入一個衰退的狀態,也是可以這麼理解的。

  但你之前也提過說其實你認為接下來還有新一輪的風暴出現,大型銀行可以安然度過這一階段,接下來的風暴會出現在什麼地方呢?

  市場等待接手CountryWind按揭公司

  謝國忠:是,現在比如說按揭公司,就是CountryWind,原來是美國銀行要買的,當時美國銀行買也是有聯儲可能背後要他們去接手的,但是CountryWind里面的不良資產是巨大的,如果美國銀行接手之後對他銀行是很不利的。

  若接受失敗 將暴露更多問題

  謝國忠:現在看來這個交易可能不成功,像這樣的一個按揭公司來說的話,要破產一大堆,卷入的資產是很大的,美國聯邦調查局開始要調查這件事,這里面如果要調查的話,會有很多問題要暴露的。

  一萬億消費貸款嚴重打擊中小銀行

  謝國忠:還有中小銀行,美國有房子抵押,消費貸款有一萬億美金,跟次貸的規模一樣大,房子抵押貸款是你房子如果是值100塊錢,你負債是80塊錢,還有20塊錢,銀行就是說這20塊錢當中你可以給我抵押,我再貸款給你,是讓你去消費用的,就是吃喝玩樂的。

  這個就是吃掉了一萬億,所以現在如果房價一掉的話,如果業主破產了,這個先前先給按揭貸款的銀行拿走的,消費貸款那個可能就拿不到了,這個一萬億實際上有很大的問題的。

  所以中小銀行,美國每次經濟下滑中小銀行都有破產的,美國有3000家銀行是吧?這次可能會用大規模的破產,破產的時候聯儲會不會救,現在聯儲說是中小銀行可以破產。

  美金融體系過分龐大 水分泡沫多

  謝國忠:但是現在這麼說的,到時候他說不定也救了是吧?接下來就是我覺得這方面,這個地方會有很大的問題的,這個是按揭公司、中小型銀行還是財務公司,這些美國的金融體系是很龐大的,非常龐大的。

  它盈利在高峰的時候,占總的盈利的四成,20年前只有5%,所以金融體系的擴大是非常大的,這里面的水分是很多的,所以要收回去的話,這個是一個會有很多地方會暴露出來,所以不光是一個大的銀行,還有很多地方有問題。

  樓市回穩才能利好經濟 年底回穩?

  曾□漪:中小銀行會有問題,現在可能能夠期待的就是樓市回穩,如果說樓市回穩的話,美國經濟應該可以開始回穩過來,你對美國樓市回穩,有人說像格林斯潘認為年底應該差不多了,你的看法呢?

  息低利于樓市 但空房率失業率仍高

  謝國忠:我覺得樓市,樓市現在因為它有幾個問題,一個是存貨的問題,一個是收入的問題,就是就業的問題,還有一個就是利息的問題。現在對樓市有支持的就是比較低,聯儲把利息減到了2%,但是借錢的人並不受益很多,因為市差現在比過去放大了,一些30年的貸款的話也是5.6%、5.7%,所以也不是說那麼低。

  但是從存貨這邊來看的話,還是很負面的,現在存貨利息最高位。

  曾□漪:就是房地產的存貨?

  預美樓市將繼續下降 幅度或更大

  謝國忠:對,空房子,空置率是最高位了,還有失業率剛剛開始上升,現在是5.1%,所以在經濟下坡的時候,失業率會有比較大幅度上升,我覺得樓市還是下降了,現在一共下降了12%左右,我覺得還是有同樣這樣幅度的下降,是不是要年底之前完成,還是明年還有下降,我覺得這個還是比較難說。

  但是樓市的下降還沒完,還有下降的幅度的話比現在下降的幅度類似或者是更大。

  美股市4月大幅回升 意味什麼?

  曾□漪:美國經濟其實還存在很多的隱憂,但是我們看到,四月份以來,美國股市大幅度的反彈,這個到底代表些什麼樣的意義?我們看到納道指已經回升到13000,納指快到2500了。

  投行獲准向聯儲借錢 減拋售壓力

  謝國忠:是因為聯儲在救了貝爾士成亨之後,做了一個重要的政策的變化,就是投行可以直接到聯儲去借錢,過去投行是不可以的,投行手里的資產非常多。

  投行資產是它的股本金的12倍,像一般大的投行都是由上萬億美金的資產,過去他們在資金有壓力的時候,既有資金有壓力的時候,都是需要拋資產去拿現金,盤活他們自己的一個業務。

  現在就是可以通過直接到聯儲去借錢,拋售的壓力下降了之後,引起了股市的恢複,當然有不少人認為美國的股市掉這麼點,中國的股市掉那麼多,有的人覺得這不公平,我覺得這個是,這是一種考慮問題的一種錯誤,美國的股市開始的時候價位不是最高,現在的價位市盈率15倍,是以後盈利的15倍。

  曾□漪:15倍?

  當前美股市盈率15倍 相對合理

  謝國忠:15倍,然後市淨率是2.5倍,不便宜,但是是不貴的,中國最高位的時候是6.7倍的市淨率,6、70倍的市盈率,那是就是你高高懸在空中的,所以稍微有點風吹草動它就會掉下來,所以這不一樣。

  市盈率12倍是熊市價 美股或績跌

  謝國忠:但是我覺得美國的股市下滑是沒完的,它現在的價格不是一個熊市的價格,熊市的價格一般是11、2倍,市淨率是1.5-2倍,所以它現在的這個水平,不是一個熊市的價位,如果我們是處于一個熊市,這是我是這樣認為的,股市在這個價位上還是靠不住的。

  但是要下滑的話,流通要萎縮了,流通萎縮金融機構需要減資,把資產拋掉去還債,出現這樣的情況,現在暫時的聯儲給擋住了,聯儲說不用拋資產,我借錢給你就是了,是吧?所以出現了這樣的股市的這樣一個反彈。
創作者介紹

qreennn

qreennn 發表在 痞客邦 PIXNET 留言(0) 人氣()