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央行雙率難題！抗通膨或救經濟？

【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】 2008.05.23 02:58 pm


油、電價格6、7月全面上漲，推估全年物價上漲增加一個百分點，由原本主計處、央行推估的1.98%，上推至3%以上。不過，央行認為，貨幣工具無法完全解決「輸入型通貨膨漲」帶來的高通膨疑慮。台幣匯率升不升值， 需尊重市場機制，「升過頭將打擊出口，過度控制價格將扭曲市場」，央行目前正著手就油電價格調整，進行內部衝擊評估，以作為未來央行貨幣政策執行的調整方向。

多次微調升息 避免往火裡添柴

央行總裁彭淮南先前即表明，此波國際油價、原物料價格帶動的「輸入型通貨膨漲」，屬於供給面問題，非央行貨幣工具可完全控制。因為，貨幣工具是針對需求型通膨時，採取較緊的貨幣控制減緩民眾囤積採購。央行過去一年多次微調升息，僅能守穩貨幣供給，避免在原物料供給價格飆高環境，再刺激需求型物價上漲，目的就是「避免往火裡再添柴」，未來這種溫和的微調動作仍應繼續。

3、4月強升近7% 化解了通膨疑慮

台幣升值方面，今年第一季，央行放手讓台幣大升，減緩進口物價上漲的壓力，有時空條件。當時國內物價飆高，降低進口關稅、大豆玉米等免關稅作法才剛推出，未能見到立即效果，加上全球各主要貨幣均對美元出現強烈升值走勢，央行基於穩定進口物價的努力，採取「讓台幣一次大幅升值」方式，3、4月間台幣強升了近7%，確實也化解了進口物價帶來的通膨疑慮。

台幣未來走勢 未必朝升值方向走

但近來國內、外環境改變，雖然6、7月油電價格一次上漲，而先前政府推動的進口關稅減半、免稅等方案，已略見成效，加上政府油價上漲也推出配套方案，包括大眾運具、計程車業者125億元補助及電價優惠配套方案等，這些作法，才是解決供需型通膨的直接手段。尤其近期國際美元反彈，台幣未來走勢，未必一定朝升值方向走。

短期內 仍將尊重市場供需機制

因此，雖然「升值、升息」是對抗通膨最直接的聯想，但以當前環境，央行除了顧及進口物價外，更需兼顧出口競爭力，「台幣升值幅度不宜過大，短期內仍將尊重市場供需機制」。

觀察近日台幣匯率走勢，台幣從5月14日的31.002元二個月來新低，回升至昨日30.38元，台幣升值了6.22角，主要是因近日美國反彈後再次大貶，加上部分外資看好長期兩岸互動發展，及油電價格上漲5月底以前台幣看升、不易貶的有利環境，再次吸引海外無本金交割NDF炒匯興趣，推升台幣再次挑戰30.30元。但從央行「適時微調」，雖放手台幣順應國際趨勢走升、卻不忘適時穩住升幅來看，5月底前，台幣是有較高的升值機會，但推估30元大關，會是一大關卡，除非美元再次出現大幅滑落，否則以台灣整體經濟發展，央行也將不樂見台幣升破30元以下，打擊到台灣的出口競爭力。

【2008/05/23 聯合晚報】