qreennn

瑞信證券首席中國經濟學家陶冬近期調降中國大陸今、明兩年的經濟成長率，認為中國經濟下半年成長將趨緩。

北京奧運開幕在即，陶冬提醒，大陸股市、樓市對奧運的高度期待，不但已相當程度透支此一利多消息，更是風險所在。以奧運前三年來看，上海A股累計已飆漲315%，整體房地產價格也上漲了23.6%。高度期待後，股市泡沫化的反高潮立刻來襲，今年上海A股累計跌幅已達45%左右。

儘管認為北京奧運的利多效應有泡沫化之虞，陶冬強調，即使是泡沫，也是一個「強勁泡沫」，未來三年大陸經濟成長率仍可維持9.5%至10%的水準，其中一項重要原因就是內需市場的撐持。

陶冬指出，為刺激景氣，中共當局祭出放鬆貸款和增加基礎建設等預算，未來六個月人民幣兌美元匯率也將維持平穩，對抗下滑的經濟成長率。

由於台灣對大陸經濟的依存度相當高，瑞信台灣研究部主管馮明煌認為，台灣科技類股如聯發科、友達與中國概念如統一、遠百等將受到衝擊，不過中共當局下半年宏觀調控可能鬆綁，並會增加基礎建設刺激經濟，台泥、亞泥等水泥業將受惠。

瑞信指出，7月中國採購經理人指數（PMI）為48.4，是2005年發布PMI數據以來首度低於50。

大陸上半年出口成長率28%，陶冬預估今年下半年至明年上半年會跌至約11%到13%。

若PMI指數持續積弱不振，出口到大陸的公司包括聯發科、奇美電、友達和大立光等，都將受到影響，不過由於工資和原物料價格下跌，也有助於緩解毛利率下滑的壓力。

中國概念族群統一和遠百等，大陸投資事業的營收比重占17%到30%，將受到負面衝擊；金融業投資大陸受到限制，但不少客戶從台灣銀行貸到的資金投資在大陸，銀行業的獲利5%到10%為來自大陸，大陸經濟成長若趨緩，金融業也會受到影響。